Patada a Seguir y acciones preferentes de la banca española

Leyendo esta mañana el Confidencial, el artículo de opinión de S. McCoy, patada a seguir sobre la actitud del gobierno actual ante la crisis y del sector financiero español. Por un lado uno hecho que cada vez se adivina más en el horizonte: tanto gasto público improductivo, llegará un momento no muy lejano que haya que subir impuestos para hacer frente a la deuda adquirida y los intereses de la misma.

De ser así, y de no producirse a tiempo el nuevo milagro económico que España necesita para corregir este desequilibrio de modo natural, masivas subidas de impuestos parecen inevitables.

Con respecto al sistema financiero más sólido del mundo, simplemente me quedo con el siguiente párrafo:

Otro tanto de lo mismo está ocurriendo en el sector bancario donde la filosofía de mañana todos calvos se ha impuesto entre unos gestores que no dudan en sacrificar rentabilidad a cambio de ocultar mora comprando inmuebles, adquiriendo empresas o refinanciando deudas imposibles.

Señalar dos noticias sobre ciertos instrumentos ilíquidos que está vendiendo la banca española para captar recursos a destajo: Las preferentes que vende la banca española son caras, perpetuas y de alto riesgo y Bancos y cajas colocan a sus clientes las preferentes como simples depósitos. Si alguien quiere ver qué son este tipo de instrumentos financieros, podéis leerlo en Participaciones Preferentes. Ojo con donde se meten los ahorros y con la poca ética que está demostrando la banca española en este asunto.

Windos Vista y Server 2008 SP2

Acabo de leer en Ars Technica el artículo Service Pack 2 for Vista and Server 2008 finally arrives, que Microsoft ha publicado el Service Pack 2 para Windows Vista y Windows Server 2008. De momento está disponible para descargarse desde la web y no a través del sistema de Windows Update, en el que se publicará a final de junio. En Technet se puede consultar los cambios que se han introducido en el mismo.

Alguno de los cambios y requisitos para la instalación son los siguientes:

• Necesita tener obligatoriamente instalado el SP1.
• En función de la arquitectura, ocupa entre 400 y 600 MB.
• Soporte para las CPU VIA de 64 bits.
• Mejoras en la conectividad WIFI y Bluetooth.
• Posibilidad de grabar en discos blue-ray.
• Tecnología Windows Search 4.0.
• Desaparece la limitación de diez conexiones TCP semi abiertas.
• En Windows 2008, soporte para el sistema de virtualizacion Hyper-V, con varias licencias de uso gratuitas para algunas versiones de Windows.
• Detección de drivers erróneos y su desactivación durante la instalación del SP2.
• El instalador para Windows Vista y Windows Server 2008 se han unificado.
• Incluye todas las actualizaciones de seguridad publicadas (puede bajarse la lista de hotfixes)

Incluye una utilidad, Compcln.exe, para recuperar espacio, al eliminar aquellos ficheros antiguos actualizados tras la instalación del SP2

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Subida de impuestos a la vista: La clase media, como siempre, a pagar

La cantidad de dinero comprometida por el actual gobierno para ayudar a sectores afectados por la crisis es inmensa. Sólo el Plan E ha supuesto cerca de 8000 millonnes de euros, otros 4000 millones de euros del Plan PIA, Plan Integral de Automoción y el Plan 2000E de ayuda a la compra del automóvil. Eso sin contar con el dinero destinado a avalar las emisiones de instrumentos de deuda por parte de esas hermanitas de la caridad que son los bancos y las cajas de ahorro.

Pero claro, todo este dinero hay que sacarlo de algún lado. El gobierno - de momento - ha optado por la emisión de deuda pública, a la cual habrá que hacer frente con los correspondientes intereses en tiempo y forma. El dinero para pagar esta deuda pública proviene de la recaudación de impuestos, y ya comienzan los primeros globos sonda,El PSOE quiere subir los impuestos a trabajadores de renta media y alta, para ir allanando el camino de la subida. De este último enlace:

el Congreso solicita “reformar el sistema tributario de manera que se incremente su carácter progresivo y se garantice una recaudación suficiente” (Propuesta 12). Para que no quede lugar dudas, insisten en la 19. “Para asegurar la sostenibilidad financiera y fiscal a largo plazo”, habrá que desarrollar “una reforma fiscal que mejore la suficiencia y progresividad” del sistema impositivo. Para que así el sistema fiscal tenga un componente “anticíclico”.

En vez de permitir que ciertos sectores sobredimensionados (automoción, construcción, bancario) se ajusten, reduzcan precios hasta niveles que los españolitos de a pie podamos hacer frente, se le inyecta una pasta gansa obtenida a través de la emisión de deuda pública que tendremos que pagar todos (ah, por cierto, el Estado está haciendo uso de la hucha de las pensiones en estas maniobras), eso sí todo muy endulzado conque las rentas más altas tienen que pagar más. Curiosamente en la época de vacas gordas el Estado tampoco ahorró para poder hacer frente a una crisis.

Una de las grandes mentiras de la Hacienda española es que las clases más pudientes pagan más dinero. Ya hace tiempo que el mismo partido que gobierna actualmente aprobó un instrumento financiero llamado SICAVS que permite a los mismos tributar menos, así como alguna que otra amnistía fiscal para blanquear dinero negro (eso sí, creando un riesgo moral indecente). Así, que los que tendremos que hacer frente a este dispendio, será, una vez más la clase media.

Esto, sin embargo, tiene un reverso oscuro: en una sociedad cada vez más informada, que sabe que al medio plazo es probable que tenga que pagar más dinero, está claro que aún va a cortar el consumo más, y a ahorrar. Y en un país como España, donde una parte importante del PIB depende del consumo interno, significa aún más crisis.

A día de hoy, en España se trabaja aproximadamente cinco meses para el Estado. Total, por un poquito más dirán algunos...

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Los ordenadores de alto rendimiento, la crisis económica y los algoritmos que llevaron a los productos estructurados

Aunque hace ya algún tiempo, en Slashdot di con dos artículos sobre la relación entre los productos financieros estructurados, y como se llegaba a ellos a través de software. La primera referencia es My Manhattan Project, How I helped build the bomb that blew up Wall Street, un artículo de Michael Osinski, donde explica como el software que desarrolló a lo largo de años ayudó a los bancos de inversión a construir productos estructurados a partir de hipotecas ( CMO, Collateralized mortgage obligation). El artículo es muy interesante porque explica alguno de los procesos que llevan a la construcción de estos productos y como se llegó a las subprimes.

Retail lenders could make the loan, take a fee, then sell the mortgage to an investment bank. The bank, after bundling thousands of the mortgages together, could, through a little software magic, issue bonds based on that bundle of loans.

Que podría traducirse como:

Los prestamistas minoristas concedían un crédito, el cual llevaba aparejada la correspondiente comisión y vendían la hipoteca a un banco de inversión. Éste, con ayuda de programas especializados, emitía obligaciones (bonos) basados en el conjunto de hipotecas que había unido y masticado.

Now, an investor does not want a single person’s mortgage, much the same as you may not want to underwrite your sibling’s purchase of an overpriced McMansion. But when 1,000 similar loans are combined, and the U.S. government, through Freddie Mac and Fannie Mae, absorbs the default risk, you now have a nifty little AAA-rated piece of paper paying one or two points above Treasury bills.

Un inversor jamás compraría una hipoteca, aunque el riesgo de pagar sea bajo. Sin embargo, si podría comprar un bono de este tipo, que ofrecía unos dos puntos porcentuales por encima de las Letras del Tesoro americanas, con el riesgo por defecto soportado por Freddie Mac y Fannie Mae, y con una calificación de riesgo AAA (la más alta). Y además, el Estado soporta parte del riesgo del bono, así que miel sobre hojuelas para los ingenieros financieros. Es más, con la evolución de este programa consiguieron lo siguiente:

Working with another programmer, I wrote a new mortgage-backed system that enabled investors to choose the specific combinations of yield and risk that they wanted by slicing and dicing bonds to create new bonds. It was endlessly versatile and flexible. It was the proverbial money tree.

Un sistema que partiendo de las hipotecas compradas por los bancos de inversión, permitían combinaciones de rendimientos e interés, mezclando diferentes tipos de bonos para crear otros, según el autor del artículo, el árbol del dinero.Casi nada al aparato, ingeniería financiera que ocultaba toda la complejidad de lo que había debajo y que permitía venderlo de manera simple a los inversores.

El artículo habla de las morteradas de dinero que hicieron los que manejaban estos productos estructurados, a raíz de las bajadas de interés por parte de la FED, y como vivían la gente de ese mundillo. Pero hay una frase clave:

he economy improved. The Feds raised rates. Kidder was in trouble.We had no risk management.

No tenían manejo de riesgos. Y estamos en el año 1995. El autor del artículo decide dedicarse al software que ha creado, integrándolo con otra compañía, y posteriormente vendiéndolo, a casi medio millón de dólares la licencia. Y aquí es donde el autor tiene contacto con los créditos subprime. Y de estos dos párrafos se puede ver porqué jugaron tanto con los subrime:

A client I knew who specialized in auto loans invited me up to his desk to show me how to structure subprime debt. Eager to please, I promised I could enhance my software to model his deals in less than a month. But when I glanced at the takeout in the deal, I couldn’t believe my eyes. Normally, in a prime-mortgage deal, an investment bank makes only a tiny margin. But this deal had two whole percentage points of juice! Looking at the underlying loans, I was shocked.

“Who’s paying 16 percent for a car loan?” I asked. The current loan rate was then around 8 percent.

“Oh, people who have defaulted on loans in the past. That’s why they’re called subprime,” he informed me.

De lo anterior: Un bono de este tipo tenía un interés por encima del 10%, cercano al 16%, mientras que un bono creado a partir de hipotecas de calidad, tenía un margen muy pequeño de interés.Y con los tipos de interés entorno al 8%, ¿Quién pagaba por su crédito un 16%?. Pues la gente que había incumplido con anterioridad con otros préstamos. La pregunta que se hace el autor, es ¿si con un interés del 8% falló en su obligación de pagar, con un 16%, fallará también?. Pero los capitostes de las firmas de inversión afirmaban que si conseguían pagar tres años a ese interés, harían una paletada de dinero, y posteriormente les bajaría el interés.

La ingeniería financiera da un paso más y crea los CDO, Collateralized debt obligations, un producto estructurado que puede tener como colateral para respaldarlo casi cualquier cosa, incluyendo préstamos subprimes.

They could be anything—corporate bonds, subprime-mortgage bonds, swaps, or simply air, like the synthetic CDOs: They could be CDOs underwritten by the bonds of other CDOs, CDOs squared. Chicken, pork, offal, chitterlings, tofu salad, fish guts—anything could be run through the grinder. “Diversity of collateral” was the pitch

Y luego dicen del humo que se vendió en la burbuja tecnológica. Bajo estos bonos y con ayuda del software podían meter cualquier cosa. El problema es como modelar si los colaterales que dan soporte al bono crujen. Con algunos modelos matemáticos, como el que se describe en Recipe for Disaster: The Formula That Killed Wall Street, una fórmula de David X. Li al cual le concedieron el nobel de economía.

Una cosa que desconozco es la cantidad de activos tóxicos de este tipo que la banca mundial guarda en sus balances, y es lo que se niegan a sacar a la luz. Que le pregunten a la gente de BANIF en España con los productos sobre bonos de Lehman Brothers

Otro apartado curioso de las quiebras de estos gigantes financieros es que eran los pavos reales donde los fabricantes de ordenadores mostraban sus equipos de más alto rendimiento. John Stokes, uno de los especialistas en microprocesadores de Ars Technica, explica en Why high-performance computing needs financial engineering que este mercado es el segmento donde se obtiene más margen y se vende los micros más potentes. Si desaparece este mercado, existirían menos recursos para desarrollos de micros de alto rendimiento.

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España ya está en la Champion League .... del ¡endeudamiento!

(vía BARCEPUNDIT) Ha salido en varios medios la noticia, pero podemos consultar en un El País España superará en 2009 a Francia e Italia por su nivel de deuda o en La deuda de las autonomías se disparará un 55% en 2009, según Standard & Poor's. El nivel de deuda de las administraciones públicas españolas superará durante este año a Francia e Italia. Aproximadamente la deuda subirá hasta los 120000 millones de euros, que tendremos que devolver con los correspondientes intereses, a través de lo que se recaude de impuestos. Las diecisiete taifas autonómicas serán las que más deuda emitan, con aproximadamente un 60% de endeudamiento. Con estos datos:

• Se está produciendo un efecto de expulsión del sector privado de los mecanismos de captación de recursos financieros. Y dado como están actualmente la financiación, más dificultades, aún.
• Como se sabe el volumen de deuda que se está emitiendo y los ladrillos no se exportan, es previsible un aumento de impuestos a medio plazo, para poder hacer frente a los pagos de las emisiones. Esto implicará menos poder adquisitivo, y por tanto, habrá gente,que con buen criterio, reducirá aún más su nivel de gasto, con las consecuencias que tendrá sobre la economía española, muy dependiente del consumo interno.

Eso sí, de recortar el gasto público innecesario ni de coña. Diecisiete taifas ruinosas, un sector público cada vez más grande e ineficiente, parches como el Plan E, que ha dilapidado 50000 millones de euros con cargo a la deuda pública con un recorrido de apenas meses (sólo hay que ver en que han gastado los ayuntamientos el dinero, nos espera, un futuro, cuanto menos, sombrío.

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Un paso más en la regulación de Internet (act)

Desde hace años creo que los políticos van a intentar regular la publicación de contenidos en Internet, por varios motivos. Quizás el mayor motivo, es, que para mantener parte de su poder, necesitan controlar de alguna manera el flujo de información, de unos medios que pueden montarse con muy pocos recursos (frente a los periódicos tradicionales, hay que ver la crisis que están pasando) o que necesitan una licencia concedida por el político para poder emitir (radio, televisión). Esto les quita margen de actuación para favorecer a los grupos que les interese. Los blogger se han convertido en la horma del zapato de muchos políticos, lo que sumado a la inmensa hemeroteca que es Internet, que permite recuperar y buscar las declaraciones que los retrata. Sin embargo, ya se están encargando de poner las bases que permitan que sea necesario las licencias para publicar en Internet.

El Economista apunta a que sería interesante disponer una licencia que permita publicar contenidos en toda la unión europea, para comercializar contenido. Me hace gracia que comenten que como estamos en un mercado único, las diferentes legislaciones de derechos de autor crean fronteras dentro de la unión. Sin embargo a la ilustrísima política europea se le olvida que eso pasa a día de hoy con los derechos deportivos en Europa. Me gustaría saber que gracia les haría a Roures y el clan de la Sexta si alguien por TDT retransmitiera en abierto partidos que se den en otros países europeos en abierto. Es más, de aprobarse leyes con medidas de este tipo, es probable que le den un uso semejante a la DMCA americana, cuando haya algún tipo de contenido que no interese a las entidades de gestión, recurran a ella por evitar publicar contenido incómodo.

Elentir publica un enlace , Las telecomunicaciones del futuro toman forma en el Parlamento Europeo. La documentación está lo suficientemente dispersa y embrollada para que no exista un PDF con la propuesta para que los ciudadanos nos podamos informar de lo que se cuece en Bruselas (luego se le llenan la boca con palabras como democracia, ciudadanía, ...). He encontrado en la asociación de internautas las referencias al informe de Catherine Trautmann.

Actualización

Parece que de momento, el parlamento europeo para el 'paquete telecom'.

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Fin de semana en Picos de Europa (III)

La vuelta a Madrid, decidimos hacerla por la costa de Santander, para visitar alguna de sus pueblos más representativos. Tras el desayuno, cargamos las maletas en el coche y bajamos desde Ruenes hasta la AS-114. Como queriamos comprar algunos quesos del lugar, nos paramos en una pequeña tienda que hay en la carretera donde venden productos de la zona. Un par de cabrales, un queso del peral y uno de Peñamellera Alta, fabes y mermeladas. Con el zurrón bien lleno, continuamos hasta Panes, donde tomamos la N-621 que nos lleva a Unquera y de ahí a la A-8.

Nos desviamos hacía la localidad costera de San Vicente de la Barquera, para visitar su casco antiguo. Aparcamos el coche, y subimos por la calle que discurre paralala a los restos del Castillo del Rey:

Castillo del Rey, San Vicente de la Barquera

Este castillo data del siglo XIII, en buen estado de conservación, llegando incluso a estar habitada una de sus estancias, que sirve de centro cultural donde se realizan exposiciones.

San Vicente está situado en una lengua de tierra flanqueada por la ría del mismo nombre, la desembocadura del río Escudo atravesado por el puente de la Maza, del siglo XV. El otro lado de la ría recibe el nombre de Brazo Mayor.

Brazo Mayor, ría de San Vicente de la Barquera

Continuamos nuestro paseo por el casco antiguo y nos acercamos a la puerta de la Barrera o de Santander, una de las antiguas puertas de acceso a la villa. Esta puerta está defendida por la Torre del Preboste

Puerta de la Barrera o de Santander,San Vicente de la Barquera

La torre defensiva que se levanta junto a la puerta, llamada del Preboste, fue la sede del funcionario encargado de la recaudación de impuestos, más tarde se convirtió en la cárcel de la villa.

Torre del Preboste,San Vicente de la Barquera

Continuando la subida por la calle, llegamos a la explanada donde está construida la Iglesia de Santa Mª de los Angeles. De estilo románico en su origen, data del siglo XII. Fue mandada a construir por Alfonso VIII de Castilla. Posteriormente se reconstruyó con estilo gótico, aunque conserva todavía parte de su origen románico en las portadas sur y oeste.

Detalle de la Iglesia de Santa Mª de los Angeles,San Vicente de la Barquera

En la zona sur de la explanada, está la puerta del Peregrino, por la cual entraban aquellos que iban hacía Santiago de Compostela por la antigua ruta de la Costa

Puerta del Peregrino, San Vicente de la Barquera

De vuelta al coche, cruzamos el llamado puente nuevo, para visitar el cercano Santuario de la Barquera. Esta situado cerca de la bocana del puerto, y según la tradición, sobre el lugar donde se apareció la Virgen de la Barquera, patrona del municipio. En honor a estos hechos se celebran las fiesta de La Folía.

Santuario de la Barquera

De vuelta a la ruta decidimos pasarnos por Comillas. Aparcamos el coche por el centro y fuimos a comer, puesto que se nos había hecho bastante tarde. Después de la comida queríamos visitar la Universidad Pontificia de Comillas, pero estaban de obras en el campus, así que nos quedamos con las ganas. De igual manera, tampoco pudimos visitar Capricho de Gaudí, puesto que actualmente el edificio es un restaurante que cerraba los Lunes.

A pesar de ser relativamente tarde y tener que marcha a Madrid, todavía nos dio tiempo a hacer una visita relámpago a Santilla del Mar. Dejamos el coche en unos aparcamientos situado en el exterior del casco antiguo, y nos dimos un agradable paseo por su casco medieval.

En el caso antiguo destaca varias construcciones, empezando por la Colegiata de Santa Juliana, una de las joyas del románico cántabro.

Colegiata de Santa Juliana

Detalle del campanario original de la Colegiata - el cuerpo redondo -

La Colegiata se construyó como ampliación del antiguo monasterio que existía en el lugar, del cual conserva algunos elementos. A lo largo de su historia fue recibiendo añadidos hasta su forma actual. No pudimos visitar el interior, puesto que los lunes no abría.

Los edificios situados alrededor de la colegiata también son muy interesantes. Por ejemplo podemos ver la casa de los Quevedo y Cossio, con los escudos heráldicos sobre la fachada. Esta construcción data de finales del siglo XVII.

Casa de los Quevedo y Cossio, Santillana del Mar, Cantabria.

Otro edificio singular de la zona es el Palacio de Velarde, edificado a mediados del siglo XVI, de estilo renacentista.

Palacio de Velarde

Después de la breve visita, nos paramos enfrente de una tienda que vendía los tradicionales sobaos de la región, situado enfrente del antiguo abrevadero de la plaza donde está la Colegiata. Luego, de vuelta a Madrid, tras el magnífico fin de semana

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